二是短期股价有安全边际：目前跌破定向增发价格、员工持股价格。

离岸人民币也跌至两个月新低。昨日，人民币兑美元中间价报6.1166元，较前一交易日上涨6个基点。

然而，在岸人民币对美元即期逆中间价收创逾两月新低，收于6.21，较昨日收盘6.2092贬值0.01%。最重要的是，国际收支资本和金融项目交易的特点就是资本流出和流入的规模会同时扩大，在我们出海投的同时会有同样巨量的国际资本进入中国的货币市场、股票市场和债券市场。7月7日，沪股通净卖出102.56亿元，而前一交易日则出现133.85亿元的净卖出，创沪港通开通以来最大单日净卖出金额。此外，谢亚轩也认为，中国的资本和金融项目的可兑换进程将稳步推进，而非放手不管有市场人士向本报记者称，目前流动性充裕，央行已做好其本职工作。

统计监控证券公司融资融券业务运行情况，监测分析融资融券交易情况，防控市场风险和信用风险。前后结合来看，有市场人士评论称，证金公司拟向银行间市场发债是有可能的，因为目前央行给证金公司直接注资有一定问题，可能会绕道银行来操作。一方面，资金面扰动即将过去，通常货币市场季末压力最大时点发生在25日前后，7月初本轮资金面扰动将结束，有望迎反弹契机。

短期来看降息降准重点利好地产、金融板块。石化油服连续两日逆市涨停。截至收盘，沪指报4053.03点，跌3.34%，成交9042.7亿元，深成指报43566.27点，跌5.78%，成交6311.9亿元，创业板指报2689.76点，跌7.91%，成交1163.8亿元。次新股板块分化严重，引力传媒等7股涨停，兰石重装等近150股跌停。

本次市场急速的下跌，在历史上也有多次发生，不管是2009年8月份3478点之后的下跌，还是2007年的530大跌，以及1996年12月份的大跌，均让投资者胆战心惊。国泰君安：风险下降时，时常会更关注安全边际、确定性，符合业绩高增长、低估值、股票分散度高、涨幅低、高分红高股息率的公司和行业将受青睐。

众多机构认为本周A股或迎来一次良机，新的利好消息有助于A股企稳回升，但是否会强势回升，机构之间仍分歧严重。沪指今日振幅达10%，两市逾1500股跌停，成交量放大。民航机场、酿酒行业等上涨。转型改革预期较强的行业如公用事业中的电力、军工。

大尖顶调整之后，较长一段时间的市场将呈现指数箱体震荡，个股行情分化。虽然类似过去两周的急跌、深幅调整可能接近尾声，但大概率是牛市第二阶段盘整市才刚刚开始。交运设备、农牧饲渔、商业百货、文化传媒等跌幅靠前，板块内多数个股均跌停。第三，管理层对场外配资的清理，使得市场资金面受到直接冲击。

中国中车(高开低走，股价盘中跌停。A股市场的连续大幅下挫是多方面因素共同作用的结果。

午后，两市继续跳水，沪指跌超7%，下探至3875.05点，创业板指跌进9%。国泰君安上市第二个交易日盘中打开涨停，随后再度封板。

其次，立足于短期博弈角度，每次急跌大跌市场恐慌之后均会出现反弹。另一方面，社会财富向股市的配置积极性仍强烈。随后两市震荡翻红，冲高后两市再度下跌，临近午盘跳水，沪指跌超3%考验4000点，创业板指再失2700点大关。标签：沪指|跌停|4100责任编辑：王华峰 王华峰。兴业证券：多杀多、融资盘杠杆强平的负面循环有望缓解，至少止赢盘暂时会稳一下。这几次下跌的一个共同特点就是速度非常快，而另一个共同特点就是，市场经过一段时间的休整后又都拉了回去，大多数还刷新了前期的新高

一方面，资金面扰动即将过去，通常货币市场季末压力最大时点发生在25号前后，7月初本轮资金面扰动将结束，有望迎来反弹的契机。国企改革具体到行业上，遵循两条思路：1)国家新名片。

2)低效益催生整合和转型。第三阶段又是持续数年的上涨。

(3)国资调整布局，传统行业转型。另一方面，社会财富向股市的配置积极性依然强烈，因此，对于前期泡沫化上涨后的市场风险进行快速释放之后，依然会有场外抄底资金参与反弹。

盈利能力较差或处于下降周期的钢铁、航运、煤炭、有色、房地产等行业，大市值央企存在整合的可能，小市值公司铁定转型。而短期可以怀着怜悯的心寻找标的，7月初适度提升仓位参与反弹，但需要密切保持仓位的灵活，其中，7月中旬中央对于下半年工作的部署会议可能是重要的观察指标，相关政策利好是否能超预期将决定反弹的强度。现在，行情已经验证了我们的预判，在5月初遭遇了小尖顶式调整，并且很快在6月下旬开始了大尖顶式调整。首先，从短期博弈的角度来看，电力、钢铁、军工、能源、中字头央企等相关的国企改革概念股基本上属于中大盘价值股，年初以来的涨幅相对少，获利盘多杀多的践踏风险也相对小。

如果博弈7月份的跌深反弹，一方面，博反弹的进攻方面可以关注超跌的生态型成长股+国企改革标的，另一方面，立足风险收益比来依靠银行、交运等大盘价值股防御。战争的艺术在于劳逸结合、攻防有度，大规模阵地战之间需要适度的休整，休整阶段不适合贪战、恋战，更适合的是恰当的防御、等待+局部战场的突破。

虽然类似过去两周的急跌、深幅调整可能接近尾声，但是，大概率是牛市第二阶段盘整市才刚刚开始。第三，暴跌结束并不意味立刻重新进入到疯牛暴涨阶段，我们认为，大尖顶调整之后，较长一段时间的市场将呈现指数箱体震荡而个股行情分化。

标签：兴业证券|牛市|调整责任编辑：王华峰 王华峰。对于专业投资者，暴跌之后，中期应该更注重攻防兼备，仓位不必太激进。

建议普通投资者将资金交给稳健型专业投资者。(5)引入PE作为战略投资者。但是，国企改革概念股是鱼龙混杂，不能够只是因为是国企或者听小道消息而盲目投机。其次，立足于短期博弈角度，每次急跌暴跌市场恐慌之后都会出现反弹，这次也不例外。

随后将是第二阶段，是季度性的调整、震荡。(4)国资彻底退出，民营企业借壳。

投资机会和方式防御性的板块在中短期都将至少收获相对收益、相对强势。兴业策略作为市场上最早、最深入研究列国企改革主题的团队，形成了一系列专题报告和国企改革主题的投资框架，归纳出如下上市公司受益国企改革模式：(1)集团资产证券化。

四月初兴业春季策略《财富险中求》提出本轮长期牛市三大阶段演绎论，即牛市-盘整市-牛市，而不是持续单边疯牛，其中，2014年到2015年二季度的上涨是第一阶段，第一阶段的最高潮结束的特征是先后遭遇小尖顶式调整和大尖顶式调整。考虑到此次调整对于投资者预期的强烈冲击，以及巨大的获利盘试图趁反弹获利落袋，那么，反弹的参与难度比上半年明显要大。